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2016年橡膠價格底部抬升 2017年波動將加大

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瀏覽:- 發布日期:2016-12-28 09:50:01【


橡膠底部抬升 波動將加大

 

    2016年,橡膠價格走出了一條亮麗的風景線:從3月初開始啟動,到9月持續發力,一直到12月份,橡膠持續上漲。2017年,橡膠價格趨勢上將延續上漲,但不排除階段性回調行情。

 


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供應仍有增長潛力

    于天然膠而言,目前影響最多的很可能是供應。由于天氣因素的影響,橡膠供應出現縮減。但在價格上升后,橡膠潛在產能釋放,對市場沖擊作用不容忽視。

    首先,2005年后新種面積增長可能在未來形成供應沖擊。從2005年開始,主要產膠國在當時膠價節節上漲背景下,新種面積不斷提高。尤其是在2010-2012年三年,新種面積保持在400千公頃以上。到了2012年以后,由于價格大幅下挫,新種面積才逐漸下降。2006年開始,重新種植面積均保持在100千公頃以上水平。重新種植面積水平的保持,保證了新老膠替代率,使橡膠林不至于出現大批超齡而被淘汰。期間新種橡膠林將在近年沖擊橡膠市場。 

    其次,當價格上升,單產也會隨之提高。產量是由單產和開割面積兩個變量同時決定的。如果僅考慮開割面積變化,前提假設是單產不變,但事實上,產膠國的單產是會隨著各種因素的變化而發生變化。而價格本身就是影響單產數據變化的一個很重要的變量。當價格上升到一定水平以后,單產會同樣得到提升,從而提高橡膠產出,對價格形成壓制作用。

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需求整體升溫

    首先,汽車銷量快速增長。2016年,中國汽車銷量持續增長,并在6月以后持續發力。789三個月的銷量增速均在20%以上。10月增速也仍然保持在20%附近。2017年購置稅優惠將調整為7.5%,對汽車銷量仍有一定刺激作用。

    其次,對天膠影響最大的則是重卡銷量的變化,重卡的快速增長超出了預期。

    第三,美國對我國卡客車“雙反”。美國商務部預計可能將于2017310日發布稅令。由于此次雙反針對的是全鋼胎。全鋼胎又是所有輪胎品種當中使用天膠比例最高的,和前幾次雙反相比,此次雙反將對天然橡膠產生較大影響。但另一方面,由于產能轉移,天然橡膠全球性需求并不會受到影響。天然橡膠大趨勢仍然向上。

    第四,房地產市場降溫,基建升溫。2017年,在房地產政策調控下,迎來的可能不是上行而是回落。需求短期透支和政策拐點是導致2017年房地產銷量下滑的主要原因。不過2017年國家發改委、交通運輸部等部門要繼續推進建設交通網絡,基建設施投資將替代房地產投資,成為推動天膠需求增長的重要力量。

 

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   綜上,橡膠價格總體重心上移不存在疑慮。重心上移的原因有:消費需求增長,比如重卡銷量持續增長,經濟復蘇,以及人民幣貶值。但是2017年,膠價高位不勝寒,風險同樣也是存在的。首先由于天膠的潛在產能仍十分充裕,在膠價上升的背景下,將會激發更多的閑置膠林加入產能,因此將會有更多的供應沖擊市場。其次,在美國雙反的沖擊下,橡膠在高位產生較大回調是高概率事件。總體而言,2017的投資大方向把握好,然后在局部位置注意防范好回調風險,充分抓住和利用每一個套利機會,最大程度的提高盈利。

 

來源:中國證券報-中證網


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